江淮預虧，“甩鍋”尊界汽車
值得注意的是，江淮汽車在解釋業績預虧的主要原因時，也不點名甩鍋推責于尊界：“公司高端智能新能源乘用車項目尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益?！?/p>
值得注意的是，江淮汽車在解釋業績預虧的主要原因時，也不點名甩鍋推責于尊界：“公司高端智能新能源乘用車項目尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益?！?/p>
作者/張譽騰
編輯/趙寒
隨著年中業績預告披露潮來襲，江淮汽車（600418）給資本市場送上了一份“有驚無喜”的答卷。
業績預告顯示，江淮汽車2025年上半年將由盈轉虧，歸母凈利潤預虧達6.8億元左右，扣非凈利潤虧損更是達到8.2億元左右。根據此前財報數據，2024年上半年，江淮汽車營業收入雖然同比下降4.79%，但實現凈利潤3.01億元，同比大幅增長93.84%。
值得注意的是，5月30日，華為鴻蒙智行體系迄今為止最貴的車型——尊界S800正式上市，不同版本車型的起售價從70.8萬元到101.8萬元不等。官方消息稱，尊界S800上市首月大定突破6500輛。
令投資者感到不解的是，全面擁抱華為、迅速推出百萬元級豪車的江淮汽車，業績緣何在2025年上半年迅速反轉？《財中社》梳理發現，與華為深度合作的尊界品牌前期投入巨大，但短期尚未產生正向收益，成為吞噬江淮汽車利潤的主要原因。
值得注意的是，江淮汽車在解釋業績預虧的主要原因時，也不點名甩鍋推責于尊界：“公司高端智能新能源乘用車項目尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益。”
半年業績由盈轉虧
短短一年，江淮汽車發出了盈利預警公告。
業績預告稱，江淮汽車預計2025年上半年歸母凈利潤虧損6.8億元左右，2024年同期盈利3.01億元；扣非凈利潤虧損8.2億元左右，2024年同期盈利9187.35萬元。這一業績表現與2024年同期形成鮮明對比的同時，江淮汽車由盈利狀態轉為虧損局面。
財報數據顯示，2024 年上半年，江淮汽車實現營業收入212.98億元，同比下降4.79%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.01億元，同比增長93.84%。
在解釋業績預虧主要原因時，江淮汽車將原因主要歸咎于：受國際形勢日趨復雜、境外汽車市場競爭日益加劇等影響，公司出口業務有所下滑；公司高端智能新能源乘用車項目尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益。
雖然并未點名，江淮汽車口中的“高端智能新能源乘用車項目”無疑直指華為鴻蒙智行“五界”之一的尊界。
盡管江淮汽車近年來大力向乘用車特別是新能源乘用車賽道轉型，但顯現出明顯的銷量下滑頹勢。根據產銷快報數據，2025年上半年，江淮汽車總銷量已跌破20萬輛，為190614輛，和2024年同期的206157相比下降了7.54%。
其中，乘用車領域，江淮共銷售SUV 39655輛，同比增長5.64%；MPV和轎車銷量分別為7557輛、18744輛，分別同比下降7.73%、43.03%。而江淮汽車的傳統“強項”——商用車也是喜憂參半，貨車銷量79473輛，同比下降2.38%；多功能商用車銷量6937輛，同比大幅下降48.14%；皮卡和客車銷量分別為32915輛、3742輛，分別同比增長15%、37.88%。
2025年上半年，在江淮汽車重金押注的新能源乘用車賽道，銷量下滑壓力尤為明顯。2025年上半年，江淮汽車新能源乘用車銷量僅8297輛，同比大幅下降了35.08%。而在去年同期，江淮汽車新能源乘用車共銷售1.28萬輛，同比增長15.28%。
動銷數據不難看出，自尊界S800正式公開亮相并上市以來，江淮汽車新能源乘用車的銷量反而大幅下降，背后有何深層次原因，值得江淮汽車復盤深思。
重金押寶“頭號工程”
在江淮汽車內部，尊界有“頭號工程”之稱，目標直指超豪華智能新能源汽車這片充滿挑戰的“無人區”。
據《財中社》了解，早在2019年12月，江淮汽車就與華為簽署了全面合作框架協議。2024年11月26日，江淮汽車與華為共同打造的尊界S800正式公開亮相，這也是尊界推出的首款產品。
尊界S800被江淮汽車寄予厚望。據了解，為了順利推出尊界S800，江淮汽車不僅在內部做了最大的資源傾斜，還借此引入華為的諸多管理機制，以此實現江淮汽車自身的轉型升級。
有消息稱，為了打造尊界超豪華平臺和首款產品尊界S800，江淮汽車與華為共同組建了優秀團隊，協同最頂尖的產業鏈伙伴，引進先進生產線，新建最智能的超級工廠，將所有的優質資源都給到尊界，將尊界的產品開發、生產制造、品質交付、服務保障等作為“頭號工程”頂格推進。
為了尊界，江淮汽車傾注了巨大的人力、財力資源。2024年12月16日，尊界超級工廠正式落成。除工廠建設投入外，2024 年，江淮汽車累計研發投入達34.64億元，同比增長55.03%，營收占比8.23%。2025年上半年，江淮汽車研發投入超20億元，同比增長33.74%。
“全面深化與華為的合作，合力打造尊界高端豪華品牌，持續賦能企業高質量發展；持續加大在智能新能源等關鍵領域的布局，強化核心資源掌控?！苯雌囋?024年年報中表示。
在華為鴻蒙智行“五界”中，為避免內斗亂戰、各有各的定位和價格區隔。不過，和問界、智界、享界、尚界相比，尊界選擇了最高端的一條路。與其他四“界”不同，尊界是華為鴻蒙智行中定位最高的品牌，目標是打造超越傳統超豪華品牌的高端車型，尊界S800的定位號稱“遠超邁巴赫勞斯萊斯”。
然而，脫離了大眾階層和家庭需求的尊界，如何在百萬元級豪車市場打開市場空間還是未知數。畢竟，這并不是一款持續走量的車型。投資者關心的是，在競爭異常激烈、市場迅速變化的新能源汽車市場，如果沒有量的支撐，尊界在投入重金之后如何依靠規模效應和成本優勢實現盈利？
據了解，6月26日，尊界S800先行者交付計劃已限量交付599輛，規模批量交付將在8月中旬啟動。一個不容回避的現實是，在主導與華為鴻蒙智行共同打造“五界”的車企中，都希望能成為“賽力斯（601127）第二”，但至今尚未出現第二個問界。
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